4月成本支撑传导失效 汽、柴油价格上涨动能明显不足
[导语]由于海峡问题持续扰动，国际原油保持高价宽幅波动，为成品油市场形成强势成本支撑。国内成品油供应保持充裕状态，但终端需求复苏乏力、跟进明显不足，拖累汽柴油批发价格承压下行，批零价差同步走阔。
1. 需求跟进明显不足，市场价格承压回落
尽管4月下旬华东个别主营炼厂检修，浙江大炼化企业保持低负荷运行，因此华东市场汽柴油供应有所减少。根据卓创资讯统计数据显示，截至4月底，国内主营炼厂平均开工负荷为69.06%，环比降低3.47个百分点，创2022年9月份以来新低。从价格方面看，4月份，华东地区92#汽油、0#柴油均价分别为8937元/吨、7844元/吨，环比分别下跌3.79%、0.44%。尽管供应减少释放利好，对汽柴油价格形成一定底部支撑，但由于新能源替代效应深化，持续分流传统燃油刚需，而物流运输、基建用油表现平淡，投机需求明显转弱，汽柴油需求跟进明显欠佳拖累下，华东汽柴油批发价格承压下行。
图1 2024年至今华东汽柴油批发价格走势图
数据来源：卓创资讯
2. 批零价差明显扩大，终端加油站利润明显修复
4月成品油零售限价历经一次上调、一次下调，零售限价整体较3月明显抬高，反观批发市场，受终端需求跟进乏力、市场交投情绪偏弱影响，汽柴油批发价格持续走弱，批零价差明显扩大。零售价稳中走高、批发价偏弱下行形成反向走势，直接带动批零价差快速拉大。4月下旬华东汽柴油批零价差达2000元/吨以上，终端加油站盈利空间得到明显修复。根据卓创资讯数据显示，4月华东汽、柴油批零价差均值分别达2545元/吨、1902元/吨，环比涨幅均超过100%。
图2 2024年至今华东地区汽柴油批零价差图
数据来源：卓创资讯
3. 供应收紧难抵需求疲软 汽柴油价格上行受限
后期，中东地缘仍面临较多不确定性，国际油价有望保持高位震荡、高波动运行，成本端继续提供较强支撑。国内市场，5月份扬子石化全厂检修，金陵石化部分装置停工检修，中海油气泰州停工检修，个别地炼维持较低开工负荷运行 ，华东地区汽柴油供应量将进一步收紧，为汽柴油价格提供较强底部支撑。需求端来看，短期私家车出行仍以日常通勤为主，出行半径难有扩大预期，汽油需求端或维持平淡，叠加新能源替代趋势加快，终端加油站将进入刚需小单采购节奏，汽油价格上涨动能不足，短期汽油价格或进入区间波动走势，幅度在150元/吨内。尽管柴油需求表现乐观，需求韧性强于汽油，但休渔期影响，叠加部分地区即将雨季到来，柴油需求增量暂不明显，与此同时，贸易大单追高信心不足，主营单位亦未开展规模化集中采购，进一步拖累柴油上行节奏，因此柴油价格大概率呈现窄幅震荡、小幅走高态势，幅度在100-200元/吨。
